【維克筆記】鴻海 2025 Q1 法說會全解析 #4：當關稅戰開打，鴻海的 233 個據點就是最強盾牌

我用資料庫與 AI 工具，把台股的真相打開給你看。

系列導讀：
這篇是 #4/5。
前幾篇我們確認了鴻海的 AI 引擎（兆元營收）與財務體質（夏普轉盈）。
但投資人心中始終有一根刺：「美國關稅政策變來變去，鴻海這麼大的量體，跑得掉嗎？」

這場法說會，劉董事長花了不少篇幅在講「全球佈局（Global Footprint）」。
如果你只把它當成公司簡介在聽，那就虧大了。
這其實是鴻海面對 2025 年全球亂局的終極防禦戰略。

1. 233 個據點：當別人在買地，他在剪綵

法說會上，鴻海亮出了一組數據：

• 全球據點：233 個。
• 覆蓋範圍：24 個國家。
• 美洲佈局：超過 50 個據點。

這組數字背後的含義是：「預判」。
劉董事長提到，他們早在 4-5 年前就預見了「區域製造（Regional Manufacturing）」的趨勢，並開始佈局。

想想看，現在才想要去墨西哥、去印度設廠的競爭對手，面臨的是什麼？
飆漲的地價、缺工、還要花兩三年蓋廠房。
而鴻海呢？它的產線已經在運轉了。
當關稅大棒揮下來，客戶問：「能不能把產能從中國移到越南/墨西哥/美國？」
鴻海可以秒回：「可以，產線在那邊等你。」這就是護城河。

2. 區域製造：美國要的，我有

針對法人最擔心的美國關稅問題，管理層的回應很直接：
「在地生產（Local for Local）。」

美國市場的產品，就在美洲（美國/墨西哥）做；歐洲的在歐洲做；亞洲的在印度/越南做。
這聽起來很簡單，但做起來極難。這需要龐大的供應鏈管理能力（Supply Chain Management）。

法說會中特別提到：「美洲擁有超過 50 個據點。」
這句話是講給美國客戶（和美國政府）聽的。

很多人以為鴻海只會用中國的便宜勞工。錯了，鴻海現在賣的是「供應鏈彈性」。
在這個去全球化的時代，「能在哪裡生產」比「生產成本多少」更重要。這 233 個據點，就是鴻海向蘋果、輝達這些大客戶收取的「地緣政治保險費」。

3. 三大平台：從「代工」進化為「城市作業系統」

除了蓋工廠，鴻海還想做什麼？
法說會再次強調了三大智慧平台：智慧製造、智慧電動車、智慧城市。

這不是口號，而是已經有落地案例：

• 智慧製造：用 NVIDIA 的 Omniverse 蓋「AI 工廠」，這已經在 GB200 的產線上實作了。
• 智慧電動車：三菱汽車的訂單就是證明，鴻海把造車變成了一種服務（CDMS）。
• 智慧城市：剛跟台北市政府簽約，要把台北當成 AI 智慧城市的實驗場域。

鴻海的野心很大。它不想只當一個「組裝工人」，它想當「城市規劃師」。
藉由幫你蓋工廠、幫你造車、幫你管紅綠燈，鴻海就把自己深深嵌入到客戶（甚至政府）的運作體系裡。這是一種黏著度極高的商業模式。

4. 半導體拼圖：福山廠補上最後一哩路

最後，別忽略了一個不起眼的消息：收購日本福山 8 吋晶圓廠 100% 股權。

加上之前投資的 SiC（碳化矽）廠，鴻海在半導體的佈局越來越完整。
為什麼要做這個？不是為了跟台積電拚先進製程（那不可能），而是為了「功率半導體」。

電動車跟 AI 伺服器最需要什麼？電。
管電的晶片（功率元件）如果掌握在自己手裡，就不怕缺料，成本也能壓得更低。買下福山廠，就是為了確保自家電動車跟伺服器的糧草供應。這是在做垂直整合的最後一塊拼圖。

維克小結 #4

總結這一篇的戰略解讀：

1. 233 個據點是盾牌：在關稅亂世中，擁有最多生產基地的玩家，擁有最高的生存率。
2. 預判勝於反應：4-5 年前的佈局，讓鴻海現在能從容應對供應鏈轉移。
3. 垂直整合是核心：從晶片（福山廠）到平台（智慧城市），鴻海正在把自己變得「無所不在」。

這艘航空母艦，不只引擎換了（AI），連護衛艦隊（全球據點）都已經部屬完畢。

看完了地圖、財報、成長與戰略。
最後一篇，維克整理了法說會 Q&A 環節的精華，以及我個人對於鴻海操作的 「投資備忘錄」。
到底該怎麼買？什麼價格合理？

下一篇預告：
【維克筆記】#5/5：Q&A 精華＋我自己的鴻海投資備忘錄
(法人都在問什麼？中東訂單有影嗎？維克給你最實戰的操作筆記。)