三大主軸背後，鴻海到底在下什麼棋？

來，我們把系列 4／5 補上。這一篇要做的事，就是把法說會裡那段最「抽象」、也最容易被略過的部分講清楚：

鴻海口中的「三大平台」——智慧製造、智慧 EV、智慧城市，背後到底在下什麼長線棋？

我用資料庫與 AI 工具，把法說會逐字稿整理成「投資人看得懂的版本」。前面幾篇，我們談的是：

• 1／5：這場法說會到底在講什麼？（四個問題地圖）
• 2／5：2024 為什麼能創歷史新高？（拆數字、看體質）
• 3／5：2025 鴻海在賭什麼？（AI＋EV 的節奏與風險）

接下來這篇，焦點換成一個比較長線、也比較戰略的問題：

鴻海嘴巴裡一直講的「科技製造平台服務供應商」具體是什麼？跟你手上的 2317，有沒有實際關係？

關鍵就藏在這三個主軸：智慧製造、智慧 EV、智慧城市。我們一個一個拆開來。

一、鴻海的新定位：從代工廠 → 科技製造平台

董事長在法說會裡有一段話，非常值得抄下來放筆記：

鴻海不只是系統組裝廠，而是「科技製造平台服務供應商」。

這句話背後有兩層意思：

1. 賺錢方式要升級

• 過去：做硬體、收一筆代工費
• 未來：用平台、軟體、AI，讓客戶黏在你身上越久越好

2. 把製造這件事「標準化 → 平台化」

• 不是一條一條線在各自優化
• 而是整個集團用同一套「製造 OS」在跑

這個「製造 OS」，就是靠三大平台堆出來的：

• 智慧製造：工廠怎麼變聰明
• 智慧 EV：車怎麼變成一台會更新的電腦
• 智慧城市：城市怎麼變成一個有 API 的系統

底下再疊上幾個底層能力：AI 伺服器與 AI Factory、半導體（電源 IC、SiC、IGBT 模組等）、大語言模型 FoxBrain、低軌通訊衛星與未來 6G 佈局。

二、智慧製造：用 AI 和數位分身，幫工廠裝一顆「大腦」

先從鴻海最熟的主場開始 —— 工廠。

1｜「生成式 AI ＋工廠」，不是講夢想，是已經在跑的案子

法說會裡提到幾個關鍵點：

• 與 BCG 合作的「創世紀平台」，已經在 Manufacturing AI 平台 上跑實際專案
• 已經上線的應用包括：以生成式 AI 為基礎的「智慧調產」、「智慧排產」
• 實際效果：平均可以帶來 30–50％ 的效能提升

這代表什麼？

不是還在 PPT 階段，而是真的在產線上用 AI 幫忙排班、調機台、調流程。

對投資人來說，這背後有兩個意義：

1. 獲利結構：效能提升＝同樣一條線能做更多東西，人力、時間被壓縮掉的那一塊，都是長期的毛利空間
2. 競爭優勢：製造業要導入 AI，最大痛點是資料與標準化。鴻海本來就有標準化流程＋龐大資料量，一旦「AI 化」跑通，別人很難複製

2｜機器人＋人形機器人：先在自己工廠練功

董事長也提到：

• 正在開發 複合式機器人 與 人形機器人 的先進自動化應用
• 同時把工廠做到：標準化、虛擬化（Digital Twin）
• 然後用 Omniverse 建立：伺服器產線的數位孿生工廠、電動巴士組裝產線的虛實整合模擬

重點不只是「做出一台人形機器人展示」，而是：

先在自己工廠裡，讓機器人、人形機器人成為提升產能、降低成本的工具，再把這套整合好的「智慧製造方案」賣給別人。

這種模式有點像：先把自己當第一個客戶 → 做出標準化解決方案 → 平台化輸出

3｜對投資人來說，智慧製造要看什麼？

你可以用三個指標來追蹤：

1. 內部：效率與良率（之後財報裡，如果看到營收成長但費用控制得住、營業利益率慢慢墊高，背後一定有一部分是智慧製造在發揮效應）
2. 外部：智慧製造案子的落地數量（有沒有更多工廠／客戶導入鴻海的 Manufacturing AI 或整套方案）
3. 技術展示：在 GTC 等大會上展出什麼（GTC 展示 GB200 產線虛實整合，就是把內功秀出來）

三、智慧 EV：從造車，走向「車上的作業系統」

第二條主軸是大家最有感，也最容易誤解的：EV。

1｜Model C / Model B / 電動巴士：從 Prototype 走向量產

法說會重點整理：

• Model C：持續擴充產品線
• Model C 北美版＋Model B：預計在 2025 下半年進入量產
• 電動巴士工廠：預計第三季完成認證，之後擴大電巴出貨

對投資人來說，這可以翻成一句話：

EV 已經從「展示車」階段，正式跨向「量產準備期」。

短線 EPS 不會立刻大爆發，但你可以開始期待未來一兩年「營收貢獻開始變明顯」。

2｜車載電子＋電池：實際落地、毛利較高的那一塊

除了整車，還有兩條很重要、比較務實的線：

• 車載電子（ADAS、IBI 等）：已獲得全球客戶廣泛採用，出貨量已超過「百萬套」
• 電池與電池包（合發電池）：已在第一季進入量產，會配合國內電巴國產化供應電池包

這兩塊有幾個共同特點：認證門檻高、一旦導入就不容易被換掉；技術與安全要求高，附加價值＋毛利水準通常比組裝好看；與鴻海原本強項（精密製造、電源管理）有高度 synergies。

所以你可以這樣看：

就算整車短期還在鋪路，車載電子＋電池這些零組件，也會先幫「元件及其他」這一欄，慢慢墊高體質。

3｜EV 軟體生態＋ AI Agent：真正長線的是「車裡的軟體」

這段是很多人沒聽懂，但其實非常關鍵的一塊：

• 鴻海會持續與中東車廠合作，設計 EV 的電池電子架構（E/E 架構）
• 會持續研發 EV 軟體生態平台
• 搭配 AI Agent，打造「軟體定義汽車」的新生態系

你可以把這想像成：

鴻海不只想賣你一台車，還想掌握車上那一層「作業系統＋應用層」，讓未來的車可以像手機一樣，靠更新、訂閱、服務持續產生收入。

這種模式一旦做起來，它的估值邏輯，就跟單純硬體製造業完全不一樣。

四、智慧城市：從 CityGPT 到低軌衛星，為什麼跟鴻海有關？

第三條主軸，是最抽象的一塊：智慧城市。

1｜實際合作案：不是喊口號，而是有 MOU、有對象

法說會裡提到幾個具體的發展：

• 已與墨西哥 Sonora 州簽 MOU，合作內容包含智慧城市與安全治理
• 持續拓展 CityGPT 的合作夥伴：地方政府的智慧城市方案、交通公司在 MaaS（Mobility as a Service）上的應用

同時也提到：

會透過「大帶小」的方式，打造頂層平台，帶領國內軟體廠商開發各種應用服務。

也就是說：鴻海自己做「平台＋基礎設施」，讓其他軟體夥伴在上面開發服務，一起對城市、政府、企業提供方案。這個模式，跟它在智慧製造、EV 想做的事情其實是一致的。

2｜低軌通信衛星＋ 6G：看起來很遠，實際上綁在一起

智慧城市這條線，另一個重要配角是：低軌通訊衛星與 6G 主權星系 CDMS 佈局

董事長提到：

• 看好低軌衛星在未來 5–10 年的成長
• 目標是 2030 年成為 6G 主權低軌星系 CDMS 的主要領導廠商
• 會把在 ICT、EV 上累積的供應鏈優勢，帶進新太空供應鏈

這聽起來很遙遠，但你可以用一個簡單的視角看：

智慧城市要跑得起來，需要穩定、覆蓋廣、延遲低的網路基礎建設。低軌衛星＋ 6G，就是「城市的網路骨幹再升級」。

鴻海在這裡要做的，不只是組裝衛星，而是用原本在 ICT／EV 裡累積的系統整合能力，去做整個 6G／低軌星系的 CDMS（Command, Data, Management System）。

3｜對投資人來說，智慧城市要怎麼看？

這條線，非常明顯是「長線選擇權」，不是今年、明年的 EPS 來源。你可以用三個問題自問：

1. 有沒有真正落地的城市、州政府案子？（像 Sonora 這類 MOU 會不會持續增加？）
2. 有沒有把智慧城市＋低軌衛星綁在一起的完整方案？
3. 在整體營收裡，有沒有被單獨拆出來講？（一旦開始單獨拆線講，代表規模與成熟度到一個程度了）

在那之前，你可以把它當作：鴻海往更高層級基礎建設走的一張長期 call option。

五、底層能力矩陣：FoxBrain、半導體、新太空，怎麼串起三大平台？

三大平台之所以能串起來，不只是因為「版圖很大」，而是底下有幾個共同的底層能力：

1｜FoxBrain：自家大語言模型，是三大平台的 AI 引擎

發言人提到：

• 鴻海研究院推出自家繁體中文大語言模型 FoxBrain
• 使用約 100 張 H100，在四週內完成訓練
• 透過 distillation 等技術，在推理、繁體中文、數學表現上都不錯
• 有計畫開源，讓外部也能在上面做繁中應用

更關鍵的一句：

集團三大平台未來會基於 FoxBrain 來開發應用。

這代表：智慧製造的排產、調度、製造 AI 助理；智慧 EV 的車載 AI 助理、服務系統；智慧城市的 CityGPT 等城市級 AI 服務，背後都可以用 同一套大腦 來支撐。

2｜半導體：電源 IC、SiC、IGBT，從伺服器一路打到車用與能源

法說會的半導體部分重點：

• 電源／功率 IC 已陸續導入 AI 伺服器新案
• 提供客戶 5nm 先進製程的設計服務
• SiC、IGBT 功率模組已拿到：商用車、電動巴士、光儲應用 的試量產訂單

這個布局很像是在說：

伺服器用電、車用電、儲能用電，背後都要用到我們做的電源相關晶片與模組。

從投資人的角度看，這是：從「做整機」往「做心臟」走，利潤結構會跟純組裝很不一樣。也讓三大平台之間，有共同的零組件與技術底層可以重複利用。

3｜新太空：ICT＋EV 能力的再利用

低軌衛星、6G、新太空，其實不是一條孤立的線。

鴻海提到：會把 ICT 與 EV 的整機、模組與供應鏈能力，直接帶進新太空供應鏈。目標是做整個 6G 主權低軌星系的中樞系統。

也就是說：

不管是伺服器機櫃、車輛，還是衛星，背後都是：高複雜度系統整合 ＋ 大規模製造 ＋ 全球供應鏈管理。

這三個能力，是鴻海天然就很擅長的。

六、總結：三大平台，跟你手上的 2317 到底有什麼關？

如果你看到這裡，可以把今天這篇濃縮成幾句話：

1. 智慧製造：用生成式 AI、機器人、數位孿生，把工廠變成「會自己優化的系統」。短期反映在：費用率與營運效率。長期可能變成：可以對外銷售的製造平台服務。
2. 智慧 EV：不只做車，還做車載電子、電池與軟體平台。整車量產是里程碑，但真正長線價值在「車上的 OS＋服務」。
3. 智慧城市：CityGPT、智慧交通＋低軌衛星、6G，結合國內外政府、公車、交通、公安等需求。對投資人來說是長線選擇權。
4. 底層共同能力：FoxBrain 大語言模型、電源／功率 IC、SiC、IGBT 等半導體、新太空與 6G 佈局。
5. 投資解讀：中短期 EPS 來源是 AI 伺服器＋雲端網路；逐步墊高體質的是元件、車用電子、智慧製造；拉高長線天花板的是 EV 軟體＋智慧城市＋新太空。

到這裡，你已經把這場法說會裡，最戰略、也最容易被略過的那一段補完了。

最後一篇（5／5），我們會把 Q&A 精華＋風險點整理成一張「鴻海投資備忘錄」，再加上我會怎麼在實際看盤、布局時用這些資訊。

看完那一篇，你就不只是「聽完一場法說會」，而是多了一套屬於你自己的 鴻海研究框架。

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